消费级AR 产品陆续上市，有望打开市场

全球VR 销量已超千万台。根据VR 陀螺，从2016 年到2022 年，全球VR 头显出货量由180 万台增至1014 万台，CAGR 为33.4%。VR 产品在消费级市场推广较早，全球龙头品牌Meta、pico 产品成熟，推动消费者教育加速，当前全球VR 销量已超千万台，根据IDC 数据，其中我国22 年VR 销量超百万台。

消费级AR 眼镜上市推动AR 市场加速发展。2016 年到2022 年，全球AR 头显出货量由7 万台增至45 万台，CAGR 为36.5%。其中我国22 年AR 销量超10 万台。

2022 年，Rokid Air、Nreal Air、雷鸟Air 和OPPO Air 等产品规模化上市，作为国内AR 消费市场开端具有探索意义，推动22 年全球AR 销量在疫情拖累VR 销量下滑的背景下，取得同比高增26%。

从竞争格局来看，在主要线上平台消费级AR 眼镜市场，22Q4 雷鸟位居销量份额第一，达32%，Nreal、Rokid 分别位列第二、第三，销量份额分别为28%、21%。

AR 眼镜轻便&性价比高，具备放量条件

分体式AR 具备轻便、价格门槛低的特点，相比VR 一体机，使用场景更加丰富，具备较强的商业化放量条件，而2022 年AR 销量仅为10 万台，是VR 的9.3%，空间较大，我们看好后续AR 眼镜放量机会。分体式AR 眼镜快速起量。AR 设备目前以分体式为主，随着22 年下半年品牌商推出消费级分体式AR 眼镜，分体式AR 设备销量快速提升，22Q4 分体式占比近90%，当前绝大部分消费级产品为连接主机使用（手机、电脑等），最主要功能为扩展屏幕。

国内品牌来看，2020 年国内推出首款消费级AR 眼镜，虽起步较晚，但应用场景定位较为清晰，目前国内AR 眼镜以有线为主，不以信息交互为重点，基本取消语音控制功能，而选择大屏显示，从而在娱乐休闲、移动办公等常用消费场景使用体验感较好。22 年国内成熟产品快速放量，取得全球领先地位。

AR 消费需求：目前以娱乐、办公为主要场景，一线城市年轻男性为主要客群现阶段，面向消费者的AR 产品仍未大面积普及，但在智能手机操作系统开发者工具的支持下，越来越多的人开始使用AR 产品，当前更多用于观影、游戏、移动办公等，随着更多应用内容落地，信息获取能力提升，学习教育、购物、生活导航等场景应用将更为丰富。用户选择AR 眼镜的一大原因是娱乐使用，占比高达43.4%。游戏玩家是AR 的主要消费群体，他们的购买动机主要是为了获得更真实和沉浸的游戏体验，从而获得更多样和有趣的娱乐体验。工作学习使用也是用户选择AR 眼镜的一大原因，占比29.2%。从消费画像来看，眼镜用户以男性为主，聚集在新一线城市，其次是一二线城市，并呈现年轻化的特征。主要原因为，年轻男性对新事物接受度较高，且更加爱好科技产品，且新一线城市收入较高，或因此有经济能力购买AR 产品，并有时间和精力享受AR 产品。

风险提示：宏观经济不及预期风险，AR 眼镜需求不及预期风险，新品研发不及预期风险。

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转自德邦证券股份有限公司 研究员：谢丽媛/贺虹萍/邓颖/宋雨桐