德国与欧盟的“禁燃”谈判取得进展

因德国持异议，欧盟“禁燃”计划受阻。2 月14 日，欧洲议会正式批准了2035 年欧洲停售新燃油汽车的议案，原定3 月7 号经27 个欧盟成员国一致通过后即可生效。3 月5 日德国提出异议，希望欧盟考虑给使用合成燃料内燃机做豁免，投票被无限期推迟。

德国与欧盟谈判取得进展，欧盟“禁燃”法案确定性仍较强。欧盟委员会已起草一份计划书，允许车企在2035 年之后继续销售合成燃料E-Fuel（一种环保合成甲醇材料）内燃机的新车。德国交通部在3 月20 日表示，该国与欧盟委员会之间关于计划从2035 年起停止销售新内燃机汽车的谈判正在取得进展，已接近达成解决方案。

合成燃料E-Fuel 目前尚未大规模生产，预计冲击有限。考虑E-fuel 工艺复杂，目前尚未量产，以及车企还需对内燃机进行改造，合成燃料更多充当过渡解决方案的角色，我们认为合成燃料内燃机汽车对欧洲电动化影响有限。

本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块上涨2.75%，在全行业30 个行业板块中排名第4 位；同期沪深300 指数上涨1.72%，电新板块跑赢沪深300指数1.02pcts。

新能源汽车产业跟踪：

产业链价格：碳酸锂环比-12.08%；氢氧化锂环比-3.59%；电解钴环比-1.28%；硫酸钴环比-1.18%；硫酸镍环比-1.3%；三元正极523、622、811环比-7.02%、-4.79%、-4.15%；前驱体523、622、811 环比-0.53%、-0.95%、-1.61%；磷酸铁锂环比-5%；正磷酸铁环比-1.61%；人造石墨高端、中端环比-4.1%、-9.09%；三元/圆柱/2600mAh 电解液-1.4%；锰酸锂电解液环比-4.29%；铜箔6/8μm 加工费环比-6.45%/-8.89%；其他材料价格基本稳定。

产业链需求：根据乘联会数据，2 月乘用车零售销量139 万辆，同比+10.5%，环比+6.6%，乘用车批发销量161.8 万辆，同比+10.3%，环比+11.7%；其中电动车零售销量49.6 万辆，同比+61.4%，环比+32.5%，新能源汽车批发销量49.6 万辆，同比+56.5%，环比+27.5%。

上市公司公告：华盛锂电、盛弘股份、多氟多等发布年度报告。精达股份、爱玛科技发布股权激励计划。旺能环境发布对外投资公告。

行业重要动态：国家发改委发布关于向社会公开征求《绿色产业指导目录（2023 年版）》（征求意见稿）意见的公告。此次公开征求意见的时间为2023 年3 月16 日至2023 年4 月15 日。附件信息显示，该指导目录是2019 年版的重新修订，分为节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业、清洁能源产业、生态保护修复和利用、基础设施绿色升级及绿色服务7 大类别。

投资策略

新能源汽车板块：2023 年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23 年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900 万辆。材料环节预计2023 年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。

风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。

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转自华创证券有限责任公司 研究员：黄麟