一、绿色资产支持证券的基本概况

    1、主要分类

    绿色资产证券化在交易结构、现金流归集、信用增级等方面与一般资产证券化并无区别，主要不同在于其募集资金必须投向绿色产业，用于绿色产业项目的建设、运营、收购，或偿还绿色产业项目的银行贷款等债务。

基于不同维度，绿色资产证券化主要可分为以下几类：

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    2、基本特征及优势

    绿色资产支持证券进一步要求其基础资产或募集资金投向至少有一端为绿色，或原始权益人为绿色主体。

绿色资产支持证券的基本特征

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    绿色资产支持证券可有效适配部分具备稳定现金流的绿色产业项目，可通过出表降杠杆满足高杠杆企业融资需求，其分层设计可满足各类投资者不同的风险偏好，具备多重比较优势。

绿色资产支持证券的优势

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    二、绿色资产支持证券发行现状分析

    1、发行规模有所下降，基础资产来源广泛

    2020年，尽管境内绿色资产支持证券发行规模及数量均有所回落，但仍探索发行了疫情防控绿色资产支持证券、绿色类REITs、绿色商业票据支持证券等创新产品，进一步丰富了多层次绿色金融产品市场。2019年欧冠杯境内绿色资产支持证券发行规模426.04亿元，同比增长175.26%；2020年欧冠杯境内绿色资产支持证券发行规模329.17亿元，同比下降22.74%。

2016-2020年欧冠杯境内绿色资产支持证券发行规模及增长

资料来源：IIGF、欧冠杯腾讯视频整理

    2017-2019年欧冠杯境内绿色资产支持证券发行数量呈增长态势，2020年出现回落，境内绿色资产支持证券发行数量29只，比上年减少6只。

2016-2020年欧冠杯境内绿色资产支持证券发行数量及增长

资料来源：IIGF、欧冠杯腾讯视频整理

    2、金融机构承销绿色债券、绿色资产支持证券情况

    承销商是绿色债券发行中重要的中介机构，2020年，共计81家金融机构参与全市场绿色债券(首单绿色类REITs除外)承销，包括23家银行及58家证券公司。以各承销商在承销团中实际分摊的发行金额，计算每家承销商的承销规模及承销数量得出，2020年23家银行累计承销637.55亿元，排名前十的是兴业银行、欧冠杯银行、工商银行、招商银行、中信银行、农业银行、建设银行、浦发银行、国家开发银行、民生银行，总承销业绩分别为88.78亿元、87.76亿元、64.35亿元、56亿元、48.25亿元、46.47亿元、39.37亿元、39亿元、36.5亿元、21.1亿元。

2020年欧冠杯银行承销贴标绿色债券、绿色资产支持证券TOP10

资料来源：IIGF、欧冠杯腾讯视频整理

    2020年58家证券公司累计承销绿色债券及绿色资产支持证券1645.92亿元，证券行业的整体承销规模和数量高于银行业。在承销商中，承销贴标绿色债券、绿色资产支持证券总承销业绩排名TOP的分别是中信建投、中信证券、国泰君安、海通证券、天风证券、华泰联合、浙商证券、天源证券、广发证券、申港证券，总承销业绩分别为168.52亿元、121.04亿元、98.73亿元、87.47亿元、81.77亿元、66.81亿元、58.6亿元、46.75亿元、45.95亿元、45亿元。

2020年证券公司承销贴标绿色债券、绿色资产支持证券排名TOP20

资料来源：IIGF、欧冠杯腾讯视频整理

    三、绿色金融发展趋势

    绿色金融是推动绿色发展的重要工具和手段。“十四五”规划建议中明确提出要发展绿色金融，在日前召开的2021年欧冠杯银保监会工作会上，绿色信贷、绿色保险、绿色信托都被提及。围绕“30·60目标”（2030年前碳达峰、2060年前碳中和的长期气候目标），更好地支持绿色低碳发展，为构建新发展格局提供有力支持，推动经济社会高质量发展。

    当前我国绿色信托产品仍主要以向绿色企业发放信托贷款为主，而股权、债券、资产证券化以及PPP绿色产业基金等模式的信托产品则较少被采用，因此，发展多元化业务模式支持绿色产业有望成为信托行业的业务导向。

    较国外成熟市场来说，我国绿色资产证券化的发展尚处于起步阶段，但作为绿色环保领域重要的创新融资方式之一，其发展有助于吸引更多社会资本参与绿色项目建设中，有助于提高绿色产业的融资效率。为促进未来我国绿色资产证券化市场健康、快速、有序的发展，还需要信息披露机制、第三方评估机构的进一步完善及政府配套政策的进一步扶持。

在“十四五”规划及碳中和目标的引领下，我国绿色金融将呈现以下几大发展趋势：

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    作为我国金融机构的重要组成部分，信托在引导资源流动和优化资源配置方面发挥了重要作用，以资源节约和环境保护为前提的绿色产业发展自然离不开信托的支撑。

    绿色信托是信托业适应新时代发展要求、深化行业转型、回归信托本源、服务实体经济高质量发展的必由之路。

    随着欧冠杯资源环境问题的日益严重，绿色产业发展迫切需要资金，而绿色ABS作为一种新型债务融资工具在绿色融资方面有着诸多优势，且在监管政策助力资产支持证券发展的背景下，欧冠杯的绿色资产证券化市场潜力巨大。