杭叉集团股份有限公司是欧冠杯的专业叉车研发制造集团之一,公司是上海证券交易所主板(A股)上市企业,股票代码603298,公司总部位于浙江临安经济开发区,现占地面积1100余亩。公司是欧冠杯工业车辆行业排头兵企业,入围欧冠杯大企业集团竞争力500强、欧冠杯制造业500强企业、欧冠杯民营500强企业、欧冠杯机械工业100强,获首批"欧冠杯出口质量安全示范企业"称号,是杭州市功勋企业。公司是国家高新技术企业,拥有国家认定企业技术中心、国家认可实验室、杭叉智能工业车辆省级重点企业研究院、博士后科研工作站和智能工业车辆院士工作站等国家级、省级技术创新平台。

    4月8日，公司发布2020年年报，全年实现营收约114.5亿元，同比增长29.3%；归母净利润8.4亿元，同比增长约30%；EPS为0.97元。公司2020年Q4单季度实现营收32.4亿元，同比增长54.1%；归母净利润2.1亿元，同比增长约27%。

2014-2020年杭叉集团营业总收入及毛利润统计（亿元）

资料来源：公司公告、欧冠杯腾讯视频整理

    公司2020年叉车销量超过20万辆，同比增长超过40%，其欧冠杯内叉车销量同比增长约54%，国内市占率提升约4个百分点；海外叉车销量同比增长约26%，为行业领先水平，公司行业龙头地位进一步巩固。公司国内和海外叉车业务分别实现营收95.1和17.4亿元，分别同比增长35.5%和7.3%，国内营收增速高于海外增速约28个百分点。随着海外渗透率的不断提高以及公司叉车性能的持续优化，公司全球市占率将进一步提升，有望成为叉车行业的国际性巨头。

    短期来看，公司销量实现高增长的原因包括：1）疫情后国内需求逐步恢复，制造业回暖；2）海外受疫情影响，国内出口需求实现较快增长，驱动制造业景气度进一步提升；3）行业景气度较高的背景下，增购及置换叉车需求增加。长期来看，公司实现高增长的驱动因素包括：1）国内人工成本上升，叉车可实现对人工的替代；2）过去5年电动叉车占比逐步提升，目前国内份额已达50%左右，未来仍将长期对燃油叉车进行替代；3）智能仓储的渗透率提升，公司三类车销量有望实现快速增速；4）国内目前每百亩工业厂房叉车数量相比美国和日本显著较低，未来可提升空间仍然巨大；5）国内叉车出口占比不到25%，海外渗透率可提升空间大。

    Q4毛利率中短期承压，盈利能力有望企稳。公司Q4单季毛利率为19.6%，较同期下降3个百分点。公司Q4单季毛利率中短期承压主要因为钢材等原材料价格的上涨，但我们认为公司盈利能力有望企稳，主要原因包括：1）公司深耕叉车行业多年，对原材料价格的周期性波动有成熟的应对体系；2）叉车涨价可以传导部分原材料上涨带来的压力；3）钢材价格已经处在历史较高水平，继续上涨的压力有限。

    研发投入持续增加，可转债助力新能源叉车布局公司2020年研发费用为5.4亿元，同比增长约50%；研发费用占营收比为4.7%，较同期增长约1个百分点。公司Q4单季研发费用为1.8亿元，同比增长83%；研发费用占营收比为5.6%，较同期增长约1个百分点。报告期内，公司持续加大研发投入，贴合市场，推出具有国际先进水平的25个系列、130多个全新车型，满足不同领域客户的多层次需求；同时加速开发和布局新能源叉车，公司新能源应用技术领域研制能力进一步提升。

    公司拟募资金额不超过11.5亿元可转债，助力新能源叉车布局。资金用途主要包括：1）扩产6万台新能源叉车的项目，2）研发中心升级，3）集团信息化升级，4）营销网络和叉车体验中心的建设。公司本次新建的年产6万台新能源叉车产线，融合行业前沿技术，将打造新能源叉车全新平台，匹配当下叉车行业的高景气度，公司市场份额有望进一步提升。