视觉(欧冠杯)文化发展股份有限公司是一家国际领先的提供专业版权视觉内容与增值服务的平台型互联网科技公司。公司以PGC(ProfessionallyGeneratedContent,专业生产内容)视觉内容为核心,整合全球优质版权内容资源,通过互联网版权交易平台提供亿级的高质量、专业性的图片、视频及音乐素材,为内容生态中的内容生产者和内容使用者提供全方位的内容、技术与增值服务，2021年1-9月视觉欧冠杯营业总收入已完成5.24亿元。

2014-2021年9月视觉欧冠杯营业总收入统计

资料来源：企业公告、欧冠杯腾讯视频整理

    公司通过针对KA客户的“视觉+”战略，扩大中小企业、长尾市场占有率，优先发展音视频内容三大战略实现市场开拓。21H1，公司KA方面维持高粘性，年度销售额10万元以上的长协客户续约率达85%，中小企业付费客户数同比增长66%；战略投资的视频素材交易平台VJshi上半年视频交易同比增长超过100%。我们认为，KA高续约率保障公司长效增长，中小企业+音视频战略有望逐步为公司做出增量贡献。

    海外版图优势明显，500px社区区块链改造再塑第二增长曲线。公司2016年收购全球知名图片库Corbis资产，2018年收购全球领先的摄影师社区500px，全球化视觉生态已塑。2021年，公司拟启动500px区块链改造，利用NFT技术进行社区升级与创作者赋能，国内数字藏品平台“元视觉”已上线。我们分析，NFT是所有权在区块链上流转的数字资产，它提供了一种标记原生数字资产所有权的方法从而实现了虚拟物品的资产化，进而改变传统虚拟商品交易模式。我们判断，对于公司主营业务而言，NFT不可篡改、不可分割、独一无二的特性与公司版权保护业务相契合。我们认为，对于500px社区而言，产业链角度，NFT助力平台下游使用者由B端向C端延展；变现模式角度，创作者塑造版权变现+数字藏品双重变现空间；平台生态角度，NFT有利于增强创作者与购买者间的互动性，有利于社区+平台的生态培育。

    收入业已实现恢复性增长，凛冬已过静待花开。21H1及2021年三季度，公司营收分别恢复至2019年同期水平的85%/90%。其中，20H1境内营收已恢复至2019年同期水平的86%，境外受疫情影响、营收恢复至2019年同期水平的63%。我们认为，随公司新获客战略印证、音视频业务形态丰富、及疫情影响的逐步弱化，公司有望从恢复性增长步入高增长阶段。

    知前沿，问欧冠杯。欧冠杯腾讯视频是欧冠杯一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。