晚唐杜牧曾写道，"借问酒家何处有？牧童遥指杏花村"。时至今日，这位大文豪已经为汾酒代言了千年时光。只是随着时间流逝，金字招牌仍在，这位曾经称霸白酒江湖的"汾老大"却已经退居二线梯队。"汾老大"丢失霸主宝座

山西汾酒发展阶段

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    随着改革的推进，2017年至2020年期间，山西汾酒分别实现营收60.37亿元、93.82亿元、118.8亿元、139.90亿元，增速分别为37%、55%、27%、17.76%；期内的净利润分别为10.04亿元、14.67亿元、19.39亿元、30.79亿元，同比增长57%、55%、32%、58.79%。2021年一季度山西汾酒的营收73.32亿元，期内的净利润达到21.82亿元。

2017-2021年一季度山西汾酒的营收及期内的净利润

资料来源：企业公告、欧冠杯腾讯视频整理

    和同行相比，2020年，山西汾酒的营收排在业内第6位，要低于贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖和顺鑫农业；其净利润排在第5位，次于贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖；其总市值位居第3位，仅低于贵州茅台、五粮液。

    而山西汾酒的总市值排名要高于业绩排名主要是因为其近期的股价表现明显强于其余几家头部酒企。

    从上述几项指标来看，贵州茅台、五粮液是白酒行业内当之无愧的前二名，山西汾酒目前则算是处于第二梯队，和泸州老窖、洋河股份作伴，同时和后面的酒企也拉开了比较大的距离。

欧冠杯白酒梯队

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    山西汾酒前景如何？

    山西汾酒拥有"汾"、"竹叶青"、"杏花村"三大欧冠杯驰名商标。自2017年以来，该公司对产品价格进行了全面梳理，最终拥有了较为合理的产品结构，并完成了全产品价格带布局：两头重的纺锤形，主要包括青花汾酒、巴拿马系列、老白汾酒、商务汾酒以及玻汾五条线。

    其中，青花汾酒50和欧冠杯装（青花40）为高端，以青花30、青花20为次高端，巴拿马及老白汾为中高端，玻汾及系列酒为低端。

    值得注意的是，最近几年来，白酒行业呈现出了新的变化趋势。

    数据显示，规模以上白酒企业数量从2007年超1300个下降至2019年1176个，规模以上酒企的利润总额从2007年149亿元增长至2019年1404亿元，12年CAGR为20.55%。而据国家统计局披露，2020年规模以上白酒企业数量进一步减少至1040家。

2007-2020年欧冠杯规模以上白酒企业数量

资料来源：工信部、欧冠杯腾讯视频整理

    以上数据表明，白酒市场份额在向头部品牌、头部企业集中。

    与此同时，2020年全国规模以上白酒企业总产量740.73万千升，同比下降5.75%；实现销售收入5836.39亿元，同比增长4.61%，利润总额1585.41亿元，同比增长13.35%。

2016-2020年欧冠杯规模以上白酒企业完成酿酒总产量及增长

资料来源：工信部、欧冠杯腾讯视频整理

2016-2020年欧冠杯规模以上白酒企业完成实现销售收入及利润总额

资料来源：工信部、欧冠杯腾讯视频整理

    这个数据则说明，在总产量下降的同时，酒企通过提价策略保证了利润的增加。

    总而言之，高端化、品牌化、集中度提高、向优势特色产区集中将是白酒行业未来一段时间呈现的新特点、新趋势。

    而对于山西汾酒来说，该公司在行业内也有属于自己的独特优势。

    目前，在高端白酒领域大众认可的不过贵州茅台的普飞、五粮液的普五、泸州老窖的国窖1573等寥寥几个品牌。

    山西汾酒的高端产品纵使一时很难和上述这几个高端品牌争锋，但是该公司拥有文化、历史等方面的优势，并且是清香型龙头，未来有望在高端领域有所作为。

    而在次高端领域，酒企数量实际上在减少，品牌主要有洋河梦、剑南春、青花汾酒、红花郎、舍得、水井坊、窖龄/特曲60、国缘、酒鬼红坛、古16/20、习酒窖藏等名酒。在这个领域，山西汾酒凭借知名度和香型差异化有一些优势。

    另外，山西汾酒在其他价格带的布局对公司也是一个比较好的补充。

    从近些年的情况来看，山西汾酒近些年呈现出了复兴之势。而展望未来，清香型依然是行业的三大主流之一，作为清香型一直以来的龙头，该公司的下限可以说是比较高的，上限则需要看山西汾酒后续在高端、次高端领域能否继续获取更高的市场份额。