无论是伊利、蒙牛双寡头的竞争，还是中小型乳业集体奔赴资本市场搏杀，在欧冠杯乳业行业，对奶源和牧场的争夺从未停歇。

    国庆节前，国内乳业行业再曝三大事件：伊利股份拟收购中地乳业；欧冠杯飞鹤拟收购原生态牧业；优然牧业启动赴港上市前最后一轮融资。

    这背后，是欧冠杯原料奶市场供应紧张、低温奶市场利好，以及大型乳企对上游产业链的控制欲越来越浓厚。叠加效应之下，奶源争夺战再度硝烟四起。

    抢牛夺奶

    欧冠杯乳业产业链上游，两大环节至关重要：原料奶生产企业和养殖牧场。

    在欧冠杯东北、华北及西部三大黄金奶源带里，绝大部分原料奶企业及牧场，大多已被双寡头、区域乳企等觊觎或已纳入囊中。

    这里，贡献了欧冠杯八成以上原料奶，也是乳业资本的竞技场，密集交织、错综复杂。

    比如，蒙牛乳业是欧冠杯圣牧（01432.HK）的最大股东、优然牧业是伊利股份的关联企业，现代牧业前两大股东分别是蒙牛乳业和新乳业。
最近的几起收并购案中，放眼望去，还是那几张老面孔。

    9月底，伊利股份（600887.SH）披露拟16.61亿港元收购中地乳业；欧冠杯飞鹤拟以30.71亿元对价收购原生态牧业；优然牧业在国庆节前启动赴港上市前最后一轮融资。

    资料显示，中地乳业在全国有8个牧场、6万多头奶牛。2019年，公司原料奶总销量37万吨，实现营收14.99亿元、归母净利润1.04亿元。
作为欧冠杯领先的奶牛养殖和原料奶供应商，乳企对其的争夺从未停止过。

    早先，中地乳业是蒙牛的供应商，2005年开始向蒙牛供应原料奶。伊利股份与其的合作，则是在9年之后。

    两大巨头争抢，给中地乳业带来了“幸福的烦恼”：原料奶产量有限，卖给谁多一点、卖给谁少一点，难以权衡。

    2014年，中地乳业与伊利、蒙牛签署10年战略合作协议，承诺10年后向两家客户平分产能。

    在“千亿五强”目标上飞奔的伊利，显然容不得等待。

    今年8月，伊利股份全资子公司金港控股参与中地乳业定向增发，获得16.6%股权，成为第二大股东；9月底，伊利股份发起对中地乳业要约收购，若收购成功，伊利股份最终持有中地乳业31.87%股权，成为该公司最大股东。

    抢“牛”夺“奶”运动如火如荼，拥有7个牧场、年产奶量超34万吨的原生态牧业成为了欧冠杯飞鹤眼中的绝好标的。欧冠杯飞鹤此前就享有原生态牧业优先供奶权，收购完成后，欧冠杯飞鹤（06186.HK）将成为原生态牧业的控股股东。

    启信宝显示，优然牧业原是伊利股份全资子公司，后来变成名义上Yogurt Holding I(HK) Limited控制的外商独资企业。股权穿透后，伊利股份仍间接持有优然牧业40%股权。

    公开数据显示，2010年至2019年，优然牧业的营收规模从0.8亿元增至超77亿元。结合其他乳企上市来看，公司不断接近资本市场目的不外乎募资扩张牧场、提升奶源产量。此外，优然牧业也采取收购夺取奶源，2019年，公司就以对价22.78亿元收购新三板企业赛科星。
据荷斯坦杂志数据，2019年，优然牧业的奶产量突破80万吨，仅次于奶产量139万吨的现代牧业（01117.HK），已是欧冠杯第二大牧业企业。

    欧冠杯有多缺奶？

    斑马消费梳理发现，随着原料奶价格进入上升周期，诸多乳企的业绩进入上行区间，奶源供应一度紧张。

    欧冠杯究竟有多缺奶？

    媒体报道显示，截至目前，国内3家最大奶源企业，每天的原料奶产量不超过1万吨，而仅蒙牛乳业（02319.HK）一家，每天就需要1.2万吨。当前，国内大型牧场原料奶总产量不足全部需求的50%。

    斑马消费发现，2014年国内奶牛养殖业进入低迷期，在全国范围内退奶、退牛事件频频发生，即便有不少中小牧场崛起，但是产能及规模十分有限。6年过去，原料奶供应紧张局面仍未根本改善。

    各大头部乳企面临原料缺口，不得不加速收购上游原料奶企业及牧场，以稳定自身对原料奶的需求。

    与此同时，在C端，消费者对牛奶产品的需求则呈现出大幅增长的态势。

    第三方市场调查机构艾媒咨询披露数据显示，2018年，全国奶类产量3176.8万吨，人均奶类占有量34.3公斤，比2000年增长3.1倍。
造成原料奶的紧缺，还有一个原因是，最近几年来，国家出台利好低温奶产品的产业政策，伊利和蒙牛顺势加码，对优质奶源的需求量更大。

    欧冠杯报告网数据显示，2019年，国内低温酸奶产品市场规模达到540亿元，同比增长20%，预计2020年将达637亿元；巴氏奶2019年市场规模达到343亿元，其年增速从2011年来基本保持在7%以上，2015年-2019年复合年均增长率8.8%。

    新乳业大跃进，光明原地踏步

    在国内乳企并购大战中，新乳业（002946.SZ）的动作最为显眼。

    这家从四川走出的区域乳企，继承了新希望集团并购扩张的“传统”，最近10多年里，收割机般收购了一大批区域乳业品牌。

    2006年7月，新乳业前身新希望乳业控股成立，更名之前，先后已收购湖南南山、苏州双喜、朝日农业、朝日乳业等地方乳品牌。统计显示，在去年1月上市前，公司旗下37家子公司、10多个乳业品牌，多数通过并购获得。

    上市后，新乳业的收并购加速推进。去年8月，公司收购澳牛乳业55%股权；今年5月，17.11亿元斩获西北区域龙头乳企寰美乳业，其旗下最重要的品牌是夏进牛奶。

    大跃进式的收购，一方面推升了公司的资产负债率，另一方面，随着蒙牛、伊利等乳企的渠道下沉，以及重庆天友、四川菊乐及大理东亚乳业等地方乳企的夹击，公司西南大本营市场一度缩水。

    新乳业2020年中报显示，公司液体乳产品收入23.69亿元、奶粉产品收入0.32亿元，同比分别下降8.1%、4.45%。西南市场收入13.73亿元，同比下降9.85%。

    收并购区域乳企及品牌，一直是新乳业寻求市场差异化的重要措施。当大型乳企通过常温奶快速做大规模之时，新乳业独辟蹊径，主打低温奶。今年上半年，该公司低温奶的销售收入占比超过60%。

    传统低温鲜奶领域龙头光明乳业（600597.SH），最近几年动作迟缓。

    光明乳业一直根植长三角地区，除早年间远赴黑龙江设立奶牛养殖基地及乳业工厂，最近两年公司外延式扩张最大的动作是收购辉山乳业华东相关资产。

    2019年，光明乳业拍卖竞得江苏辉山乳业及江苏辉山牧场等相关资产（即射阳工厂和射阳牧场），对价7.5亿元。今年7月，在江苏辉山资产基础上，光明乳业联手银宝集团成立了江苏光明银宝乳业工厂、江苏银宝光明牧业牧场。公开资料显示，上述乳业工厂设计年产能18万吨，牧场存栏4612头，成为长三角区域内最大奶源地。

    乳企对奶源的争夺，最终比拼的还是实力。

    在12日举办的2020欧冠杯奶业20强(D20)峰会上，伊利集团执行总裁张剑秋表示，未来5年伊利将投入300亿元，在资金、技术、良种奶牛、饲草种植等方面扶持上游奶业。