投资要点:

生猪：价格或将超预期上涨

投资建议：猪价迎来持续上行。从去年Q4 仔猪价格暴跌下的低补栏导致出栏量开始收缩，生猪供给收缩显著收缩，根据农业部数据，2024 年6 月末能繁母猪同比下降6%，猪价经过调整维持高位震荡。

根据涌益咨询的数据，近期猪价高位震荡，生猪价格维持突破19 元/公斤，涨价趋势还在。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，建议关注弹性标的唐人神、华统股份、广弘控股。

家禽：行业景气度回升

投资建议：从产业链看，本周上下游协同涨价，商品代毛鸡、鸡肉价格有所上涨，后续随着消费的改善，行业景气度有望持续回升。

我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。

黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2024 年产能稳定在低位，近期黄鸡价格已有向上趋势，行业景气度后续有望持续上行。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。

动保：生猪养殖盈利转正，动保行业加速触底投资建议：根据涌益咨询公布的数据，截至7 月26 日，全国商品猪平均价格为19.29 元/公斤，大幅高于养殖成本。自繁自养及外购仔猪育肥头均盈利分别达到459 元/头和375 元/头。随着下游生猪养殖行业盈利持续，动保企业下半年业绩存在修复预期。行业估值调整之后动保板块性价比提升。截至7 月26 日，动保行业pe_ttm 调整至25 倍以下，从历史估值来看，已经进入底部区间。推荐科前生物、瑞普生物、生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物。

种植：小麦玉米价格回落

投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。

饲料：饲料价格下行，养殖成本改善

投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。

宠物：行业市占率提高，国产自主品牌发力

投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，持续推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。

行业评级及投资建议生猪板块短期周期预计景气上行；禽板块基本面改善；动保或将受到非洲猪瘟疫苗进度的提振；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。

风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险等。

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转自国海证券股份有限公司 研究员：程一胜/熊子兴/王思言