投资要点：

6 月培育钻石数据：

印度培育钻石毛坯进口额同比由正转负，裸钻出口同比跌幅缩小。据GJEPC 数据显示，2024 年6 月印度培育钻石毛坯进口额为0.63 亿美元，同比-21.04%，由正转负；培育钻石裸钻出口额为0.89 亿美元，同比-8.96%，跌幅缩小。

印度培育钻石进口端和出口顿渗透率均有提升。据GJEPC 数据显示，2024 年6 月印度培育钻石出口端渗透率为8.03%，同比+1.43个pct；培育钻石进口渗透率为5.88%，同比+0.39 个pct。

6 月天然钻石数据：

印度天然钻石毛坯进口同比由正转负，裸钻出口同比跌幅较上月扩大。据GJEPC 数据显示，2024 年6 月印度天然钻石毛坯进口额为10.04 亿美元，同比-26.55%，同比由正转负。天然钻石裸钻出口额为10.18 亿美元，同比-26.35%，跌幅较上月扩大。

价格方面：由于钻石市场需求恢复不足等因素影响，天然钻石价格下探，目前处于低位区间。根据IDEX 数据显示，6 月份国际成品钻石价格指数小幅回落，截至6 月30 日，指数收于103.72点，环比5 月下滑2.10 个pct。

投资建议：印度作为全球主要钻石加工地，其毛坯钻进口情况与裸钻出口情况对于判断下游景气度有着重要的参考意义。短期来看，近期印度培育钻石和天然钻石进出口数据表现不佳，且成品钻价格继续下探，显示下游需求仍待恢复。同时，6 月印度培育钻石进口端和出口端渗透率均有所提升，对天然钻石的替代效应继续增强。中长期来看，随着宏观经济的逐步修复、“悦己”消费观念的进一步普及等，钻石下游消费需求有望逐渐修复。而培育钻石由于其成分和结构与天然钻石相同，且在价格上相较天然钻石有较大的优势，叠加近年来媒体与品牌商对下游消费者的教育，未来培育钻石渗透率有望进一步提高。

风险因素：宏观经济下行风险、下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧风险。

知前沿，问欧冠杯。欧冠杯腾讯视频是欧冠杯一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/李滢