一、行业发展现状

    1、应用领域及技术壁垒

    塑复合膜(简称“铝塑膜”)是由外层尼龙层(ON层)、中间铝箔层(AL层)、内层热封层(CPP或PP)构成的复合材料，层与层之间通过胶黏剂进行压合粘结。铝塑膜是软包装锂电池电芯封装的关键材料，单片电池组装后用铝塑膜密封形成电池，铝塑膜起到保护内容物的作用;相较于钢壳、铝壳或塑料壳等包装材料，铝塑膜具备质量轻、厚度薄、外形设计灵活等优势，铝塑膜广泛应用于各领域的锂电池中。其主要下游行业为消费电子与新能源汽车，此外也应用于军事、医疗、电动工具等相关产品中。

铝塑膜的应用领域

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    但现阶段，在储能领域及新能源汽车领域，铝塑膜技术和产品依旧处于被日本企业垄断的状态，其核心技术依旧掌握在日本企业手中，同时，全球约90%的市场份额被大日本印刷株式会社、日本昭和电工、日本凸版因数株式会社和韩国栗村化学占据，其中，前两者占据了全球市场的70%。目前，从日本进口的铝塑膜在国内的市场份额超过90%，自主研发生产的铝塑膜市场竞争力较弱。

软包装膜的生产存在较高技术壁垒

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    2、市场规模

    欧冠杯腾讯视频发布的《2021-2027年欧冠杯铝塑膜行业市场研究分析及投资战略规划报告》显示：锂离子电池用铝塑膜的市场供求状况与锂离子电池行业的发展情况紧密相关。近年来，随着锂离子电池广泛应用于3C智能数码产品、新能源电动汽车、储能设备中，锂离子电池行业的快速发展带动了锂离子电池用铝塑膜产品市场需求的快速增长。锂离子电池从外形分类来看，方形、圆柱和软包并存。
软包锂电池只是液态锂离子电池套上一层聚合物外壳。在结构上采用铝塑膜包装，在发生安全隐患的情况下软包电池最多只会鼓气裂开。

软包锂电池有两大技术方向

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    新能源电动汽车行业的快速发展将带动锂离子电池需求的增长，随着国家对新能源汽车补贴新政策的出台，锂离子电池开始向着质量更轻、续航里程更高的软包电池转变。铝塑膜是软包电池五大材料之一，占比达到17%，仅次于正极材料、与隔膜。

软包电池成本拆分

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    铝塑膜是软包电池核心材料，对于电池轻量化起着关键作用。相较于钢壳、铝壳或塑料壳等包装材料，铝塑膜具有质量轻、厚度薄、外形设计灵活等优势，正在逐渐成为市场主流。

    软包电池的需求正随着新能源汽车产销量的持续高增长而增长，也带动了铝塑膜市场的强势增长，2020年欧冠杯铝塑膜市场规模41亿元，同比下降6.82%；预计2021年欧冠杯铝塑膜市场规模49亿元，同比增长19.51%；预计2025年欧冠杯铝塑膜市场规模将达89亿元。

2016-2025年欧冠杯铝塑膜市场规模及增长走势预测

资料来源：SPIR、欧冠杯腾讯视频整理

    3、上市企业

    目前，我国市场上动力类铝塑膜上市企业有新纶科技、道明光学和璞泰来等。

    1）、道明光学

    道明光学的新能源材料目前主要产品为铝塑膜，是软包锂离子电池的四大核心原材料，主要应用于消费电子产品、储能、新能源汽车及车载驱动用的高能量密度、高安全性软包锂离子电池的封装。

    2017-2019年道明光学营业总收入及利润总额均呈增长趋势，2020年由于疫情的影响，道明光学营业总收入及利润总额较2019年有所下降，道明光学营业总收入及利润总额分别为12.66亿元、1.99亿元。

2017-2020年道明光学营业总收入及利润总额

资料来源：企业公告、欧冠杯腾讯视频整理

    2019年道明光学铝塑膜行业营业收入5108.93万元，同比增长19.65%，毛利率为12.44%；2020年道明光学铝塑膜行业营业收入4453.11万元，同比下降12.84%，毛利率为26.84%。

2017-2020年道明光学铝塑膜行业营业收入及毛利率

资料来源：企业公告、欧冠杯腾讯视频整理

    2）、新纶科技

    新纶科技新能源材料业务主要产品为软包锂电池用铝塑膜，是软包锂电池的主要材料之一。新纶科技是国内规模最大的动力类铝塑膜供应商。2020年国内动力类铝塑膜市场占有率已经达到了87%，填补了国家产业链空白。

    2019年新纶科技营业总收入33.22亿元，同比增长3.36%，亏损0.07亿元；2020年新纶科技营业总收入22.47亿元，同比下降32.36%，亏损13.34亿元。

2015-2020年新纶科技营业总收入及利润总额

资料来源：企业公告、欧冠杯腾讯视频整理

    3）、璞泰来

    璞泰来是锂离子电池关键材料和自动化工艺设备供应商，铝塑包装膜方面，动力类铝塑膜新产品已获得客户认可，并实现轻型电动车市场导入，有望于2021年形成批量订单。

    2015-2020年璞泰来营业总收入及利润总额均呈增长态势，2020年璞泰来营业总收52.81亿元，同比增长10.04%；利润总额8.15亿元，同比增长5.98%。

2015-2020年璞泰来营业总收入及利润总额

资料来源：企业公告、欧冠杯腾讯视频整理

    从璞泰来铝塑膜行业营业收入来看，2016-2020年铝塑膜行业营业收入呈逐年增长趋势，但增速放缓，2020年璞泰来铝塑膜行业营业收入9387.03万元，同比增长22.54%。行业毛利率也呈增长态势，2020年璞泰来铝塑膜行业毛利率为24.12%，较2019年增长1.46个百分点。

2016-2020年璞泰来铝塑膜行业营业收入及毛利率

资料来源：企业公告、欧冠杯腾讯视频整理

    二、铝塑膜未来发展分析

    近年来随着新能源汽车市场的迅速发展，软包电池市场也迎来需求大爆发。铝塑膜是软包电池封装用的核心材料，用量也在与日俱增，市场广阔，竞争也愈发激烈了。

    国内处于第一梯队的铝塑膜企业，其产品性能和国外已经没有太大的差距；在离子剥离等各项数据指标上，以及安全测试、可靠性测试等方面，已经能够媲美国外品牌。

    由于国外铝塑膜品牌具有先发优势，凭借多年的生产经验，在稳定性方面要优于国内产品。同时，由于目前对铝塑膜的性能评价还主要依据国外标准，所以对铝塑膜的国产化进程带来一定阻碍。目前整个欧冠杯国内市场，国产铝塑膜的占比可能只有20%左右。近年来，虽然国产铝塑膜的市场份额在不断提升。其实，国产铝塑膜不仅在技术上没问题，在成本上也有优势。

    增强可折叠性和耐腐蚀性是铝塑膜未来的技术发展的重要方向。未来，可弯曲折叠的固态电池将会被用于可穿戴智能设备，而目前传统的铝塑膜反折特性达不到固态电池的折叠需求。