一、概括

    三聚氰胺，俗称密胺，是一种三嗪类含氮杂环有机化合物，以尿素为原料生产，被用作化工原料。三聚氰胺的主要用途为与甲醛缩合聚合制得三聚氰胺树脂，用于塑料及涂料工业，也可作纺织物防摺、防缩处理剂，其改性树脂可做色泽鲜艳、耐久、硬度好的金属涂料，还可用于坚固、耐热的装饰薄板、防潮纸及灰色皮革鞣皮剂，合成防火层板的粘接剂，防水剂的固定剂或硬化剂等。20世纪60年代初，欧冠杯三聚氰胺生产主要使用双氰胺法，但由于双氰胺法经济成本比较大，效益相对比较低，所以逐渐被淘汰。现在普遍应用高压法、低压法和尿素装置联产。

三聚氰胺产业链

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    二、产需现状

    三聚氰胺以尿素为原料，生产1吨三聚氰胺约需3吨尿素。欧冠杯是世界上最大的尿素生产国，尿素产量大且价格低廉， 2019年欧冠杯尿素产量为5361万吨，较2018年增加了154万吨。

2014-2019年欧冠杯尿素产量

资料来源：欧冠杯氮肥工业协会、欧冠杯腾讯视频整理

    丰富的尿素资源使得欧冠杯三聚氰胺生产具有得天独厚的优势，2018年欧冠杯三聚氰胺产量为128.7万吨，较2017年同比增长11.36%；2019年欧冠杯三聚氰胺产量为130万吨，较2018年同比增长0.99%。

2010-2019年欧冠杯三聚氰胺产量

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    欧冠杯腾讯视频发布的《》数据显示：2014-2019年欧冠杯三聚氰胺表观需求量呈缓慢增长趋势，2019年欧冠杯三聚氰胺表观需求量为98.93万吨，较2018年增加了10.25万吨。

2014-2019年欧冠杯三聚氰胺表观需求量

资料来源：欧冠杯海关、欧冠杯腾讯视频整理

    近年来，欧冠杯三聚氰胺进入新一轮扩产期，新增年产能超过20万吨，全国设计总产能近220万吨，三聚氰胺产量大幅增加，国内实际消费仅90万吨，供需矛盾加大，导致三聚氰胺价格大幅下跌。2019年国内三聚氰胺市场行情整体走弱，市场价格已跌破6000元大关，全年市场价格低位运行。

2011-2020年欧冠杯三聚氰胺价格走势

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

    三、进出口

    欧冠杯是全球三聚氰胺主要出口国，2019年欧冠杯三聚氰胺出口数量为311131吨，进口数量为443吨，出口数量为进口数量的702倍。

2014-2019年欧冠杯三聚氰胺进出口数量

资料来源：欧冠杯海关、欧冠杯腾讯视频整理

    2018年欧冠杯三聚氰胺进口金额为47487万美元，出口金额为99万美元；2019年欧冠杯三聚氰胺进口金额为26641万美元，出口金额为128万美元。

2014-2019年欧冠杯三聚氰胺进出口金额

资料来源：欧冠杯海关、欧冠杯腾讯视频整理

    四、企业格局

    欧冠杯三聚氰胺产能扩张严重，致使欧冠杯三聚氰胺企业竞争激烈，整个三聚氰胺行业仍将处于供大于求的竞争阶段。目前欧冠杯生产三聚氰胺企业有阳煤化工股份有限公司、四川美丰化工股份有限公司等企业。

    阳煤化工股份有限公司主要从事煤化工产品（包含农用化工产品、基础化工产品、精细化工产品）和化工设备的生产和销售，化工机械设备制造，化工产品研发等。公司主要产品有：尿素、甲醇（粗甲醇、精甲醇）、双氧水、三聚氰胺、聚氯乙烯、烧碱、烯烃（丙烯、乙烯）、乙二醇等化工产品，同时拥有化工机械制造能力。产品主要用于化工行业、化肥行业等。

    2019年阳煤化工营业收入为179.29亿元，其中三聚氰胺营业收入为4.99亿元，毛利率为-2.23%。

2018-2019年阳煤化工三聚氰胺营业收入及毛利率

资料来源：公司年报、欧冠杯腾讯视频整理

    2018年阳煤化工三聚氰胺产量为9.58万吨，销量为9.47万吨；2019年阳煤化工三聚氰胺产量为8.9万吨，销量为11.56万吨。

2018-2019年阳煤化工三聚氰胺产销量

资料来源：公司年报、欧冠杯腾讯视频整理

    四川美丰化工股份有限公司的主营业务为尿素、复合肥、氮氧化物还原剂、三聚氰胺、硝酸、硝铵、包装塑料制品及LNG（液化天然气）等化工产品的制造与销售。

    2019年四川美丰营业收入为29.29亿元，三聚氰胺营业收入为2.55亿元，占总营业收入的8.7%。

2014-2019年四川美丰三聚氰胺营业收入及占比

资料来源：公司年报、欧冠杯腾讯视频整理

    2018年四川美丰三聚氰胺产量为5.16万吨，销量为5.25万吨；2019年四川美丰三聚氰胺产量为5.22万吨，销量为5.22万吨。

2015-2019年四川美丰三聚氰胺产销量

资料来源：公司年报、欧冠杯腾讯视频整理

    从产量来看，2019年阳煤化工三聚氰胺业务市场份额占比为6.85%，四川美丰三聚氰胺业务市场份额占比为4.02%。

2019年欧冠杯三聚氰胺市场格局（按产量）

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理