一、行业简介

钨属于稀缺难熔金属，其合金和化合物具有一系列优异的物理、化学和机械加工性能，广泛应用于机械加工、矿业、航空航天、国防军工、电子工业、交通运输等领域，是不可或缺的重要材料和功能性材料，也是重要战略材料。钨粉是钨中游产品，以氧化钨为原料，再以氢还原制备后的产物， 主要用作钨材加工及碳化钨生产的原料。

崇义章源钨业股份有限公司历经十余载的艰辛创业,从一家采选矿为主的小企业迅速发展成为集钨的采选、冶炼、制粉与硬质合金生产和深加工、贸易为一体的集团型企业,于2010年在深交所上市。子公司澳克泰工具一直深耕于钨产业链深加工领域,专注于自有技术研发,不断推进硬质合金产品向高精密、高附加值升级,产品广泛应用于汽车、能源、模具、通用机械、航天航空等领域。

广东翔鹭钨业股份有限公司创建于1997年,是广东优秀民营企业。公司专注于钨制品的开发、生产和销售,经过多年的发展,公司形成了从仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉到硬质合金等为一体的产品体系。公司是2016年全国14家获得钨品直接出口企业之一。

欧冠杯钨粉行业重点企业基本情况对比

资料来源：欧冠杯腾讯视频整理

二、企业整体经营情况对比

从营业总收入来看，章源钨业营业总收入呈现出增长的趋势，翔鹭钨业的营业总收入则变化不明显，此外，章源钨业的营业总收入大于翔鹭钨业。2021年，章源钨业和翔鹭钨业的营业总收入分别为26.64亿元和15.24亿元，同比增长了37.96%和18.14%。2022年1-9月，两家企业的营业收入分别为25.06亿元和12.84亿元。

2018-2022年1-9月钨粉重点企业营业总收入（亿元）

资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

从营业成本看，两家企业的营业总成本和收入走势基本一致。2022年1-9月，章源钨业和翔鹭钨业的营业总成本分别为23.28亿元和12.73亿元。

2018-2022年1-9月钨粉重点企业营业成本（亿元）

资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

数据显示，两家企业的毛利率呈现出相反的趋势，章源钨业呈现出增长的趋势，而翔鹭钨业则相反，此外值得注意的是，章源钨业在2021年一直处于亏损的状态，直到2021年才扭亏为盈。2022年1-9月，章源钨业毛利率为-7.1%，翔鹭钨业的毛利率为0.86%。

2018-2022年1-9月钨粉重点企业毛利率（%）

资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

三、钨粉业务经营情况对比

从钨粉的营业收入来看，章源钨业的钨粉业务营业收入逐年增长，而翔鹭钨业的钨粉业务营业收入变化趋势不明显。2021年，章源钨业和翔鹭钨业的钨粉营业收入分别为8.33亿元和0.62亿元。

2019年-2021年企业钨粉业务收入（亿元）

资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

就钨粉业务收入占比而言，两家企业的主营业务都和钨粉有关，从趋势看，章源钨业的钨粉营业收入占比逐年增长，而翔鹭钨业的钨粉营业收入占比却变化不大。从绝对值看，章源钨业的钨粉营业收入占比高于翔鹭钨业。2021年，章源钨业和翔鹭钨业的钨粉业务占比分别为31.27%和4.07%。

2019年-2021年企业钨粉业务收入占比

资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

整体可以看出，两家企业钨粉的营业成本走势和营业收入大致相同，章源钨业成本和成本占比都要高于翔鹭钨业。2021年，章源钨业和翔鹭钨业的钨粉营业成本分别为7.32和0.57亿元，占总成本比重为28.81%和3.78%。

2019年-2021年企业钨粉业务成本及比重（亿元）

资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

从毛利率看，两家企业钨粉的毛利率都不高，在2%-13%之间波动，但两家企业的毛利率都呈现出逐年增长的趋势。此外可以看出，钨粉的毛利率要高于总体的毛利率，说明钨粉业务总体而言并没有成为公司毛利率增长的阻碍。2021年，章源钨业和翔鹭钨业的毛利率分别为12.12%和8.06%。

2019年-2021年企业钨粉业务毛利率

资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

四、核心竞争力对比

从核心竞争力看，两家企业各有优劣，章源钨业作为行业内唯一一家向军方提供钨加工产品的企业，下游客户需求稳定。翔鹭钨业则是多个国外知名企业的供应商，业务遍及美国，韩国等全球各地。两家企业都有独到的优势。

章源钨业和翔鹭钨业核心竞争力对比情况

资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

五、总结

从所选取的几项指标对比来看，不论是总体营收能力或是在主营业务收入章源钨业都要强于翔鹭钨业，此外，尽管章源钨业的规模更大，但毛利率依然要远高于翔鹭钨业。两家企业的核心竞争力则相差不大。综合分析来看，就钨粉业务而言，章源钨业的钨粉业务竞争力要高一些。

章源钨业VS翔鹭钨业主要指标对比

                                                                                                               资料来源：企业年报、欧冠杯腾讯视频整理

以上数据及信息可参考欧冠杯腾讯视频（www.jinrilexiang.com）发布的《欧冠杯钨粉行业运营现状及市场分析预测报告》。欧冠杯腾讯视频是欧冠杯领先产业咨询机构，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。您可以关注【欧冠杯腾讯视频】公众号，每天及时掌握更多行业动态。